友渡资本 · 一级市场融资方法
2026年9月11日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究算力网建设有关工作。会议指出，算力网是人工智能发展的基础支撑，要坚持合理布局、规范有序，进一步完善算力基础设施，积极推进关键技术和装备研发应用，构建多层次网络化算力体系；要推动算电协同、算网融合，加强算力资源监测调度和骨干光纤网络建设，强化算电设施规划衔接，加快绿电直连、源网荷储等项目落地；要更好发挥市场机制作用，支持企业开展科技创新、资源整合和应用推广，促进供需更好匹配。同一次会议还对加强安全生产工作作出进一步部署，研究了全面系统推进老旧水库改造提升有关工作，听取了贯彻落实全国教育大会精神加快建设教育强国情况汇报，并审议通过《基金会管理条例（修订草案）》。
大多数人读这条消息，读到的是“利好算力”。创始人该读的是另外四句：算电协同、算网融合、强化算电设施规划衔接、加快绿电直连和源网荷储项目落地。这四句话合起来在说一件事——算力的供给侧，要和电力的规划侧对齐。
先问第一层为什么：算力为什么要和电对齐？
因为在算力的持续运营成本里，电是占比高且难以压缩的一项，而且它和芯片的获取方式完全不同。芯片可以一次性买下，买下就归你。电不是被买下的，它是被分配的：按年度规划、按电网节点、按可承载容量。绿电直连、源网荷储都是项目制的安排，要落在具体的位置上，要有规划、核准和建设周期。会议强调“强化算电设施规划衔接”，本身就说明这两套规划过去存在不衔接的地方，而衔接的方式只能是把算力的布点纳入电力的时间表，不可能反过来。
再问第二层为什么：这为什么会改变你这项支出的性质？
因为一项支出是不是可变成本，判断标准只有一个：当你的需求下降时，你能不能同步把它减掉。当算力供给绑定在具体的电力项目与调度安排上，你能拿到的就不再是“随叫随到、按量结算”，而是“某段时间内、某个节点上、某一定容量”。少用未必少付，想多用也未必立刻拿得到。这正是半固定成本的定义。
还可以再追一层：为什么“监测调度”会强化这个性质？因为调度的前提是计量与承诺。要让一张网能够调度，供需两侧都得先把用量、时段、优先级说清楚；说清楚的代价，就是灵活性下降。一个可以被精确调度的系统，必然是一个参与者提前作出承诺的系统。
顺着这个机制往前看，接下来比较可能出现的演化是算力价格的分层。可中断、可迁移、低优先级的那部分算力会相对便宜，因为它正是调度体系需要的弹性来源；而保时延、保容量、绑定特定节点的那部分会更贵，并且大概率要求更长的承诺期。“合理布局、规范有序”这八个字也提示，新增布点的门槛和节奏会更清晰，而不是更随意——这对已经建成的存量算力是好事，对临时起意去自建的人则未必。
落到未来三到六个月，有几件事值得现在就做。
第一，把过去十二个月的算力支出拆成三段：可中断可迁移的、有时延要求的、绑定特定节点或特定供应商的。只有第一段能继续当可变成本看待。这个拆分做完，通常会发现“弹性”的比例比想象中低。
第二，在融资额测算里，把后两段当固定成本做一次敏感性测试：如果收入只到预期的一半，这笔钱是不是照付、付多久。很多公司的现金跑道假设之所以偏乐观，问题不在收入预测，而在把一项刚性支出放错了栏目。
第三，把现有算力合同逐条过一遍，重点看六处：期限、最低消费或保底用量、提价机制、是否含电价联动条款、能否迁移或转让、提前终止的成本。然后把合同到期日和下一轮融资的预计时点放进同一张表——不要让算力承诺的期限，长于你现金的可见期限。这两条时间线一旦错位，谈判位置会在你最需要底气的时候变弱。
第四，里程碑条款要谨慎。把“完成多少次训练”“迭代多少个版本”写死进协议，等于默认了一个你并不完全控制的供给假设。更稳妥的写法是把里程碑锚在结果侧的指标上，把供给波动留在自己可解释的范围内。
第五，如果确实在考虑自建或与电力项目绑定的算力方案，那不只是一笔采购，而是一次涉及选址、用能、并网与长期合约的综合决策。这类事项专业性强、地区差异大，应当咨询具备资质的专业机构，并预留比预期更长的论证时间。
需要说明的是，国务院常务会议的部署是方向性安排，后续如何落地取决于相关配套工作，本文不构成投资、法律或税务建议，也不承诺任何成本或融资结果；上述判断为基于公开信息的推演，不代表必然发生。
很多商业计划书里，算力被放在可变成本那一栏，因为过去它确实按用量结算。当这项资源开始和电力规划、网络调度、节点容量绑在一起，这个位置就需要重新考虑了。改一栏账目听起来是小事，但它会连带改掉融资额、跑道长度和条款设计——而这三样，恰恰是创始人最不该算错的三样。